案例一：

識(shí)破虛假宣傳和不靠譜承諾

遠(yuǎn)離股權(quán)、債權(quán)為名的非法集資

一、案例概況

近期,我局接到投資者反映，陜西YT投資管理有限公司以在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌為名，宣傳擬在“新三板”掛牌上市、承諾一定期限內(nèi)還本付息，推銷公司股權(quán)，向投資人借款。

該公司在《股權(quán)認(rèn)購書》中，向出資人虛假宣傳承諾“公司擬定于2016年12月左右轉(zhuǎn)‘新三板’，3-5年上創(chuàng)業(yè)板或中心’、“公司股改完成后，股東憑‘股權(quán)證’換領(lǐng)公司‘股票’”，同時(shí)，虛假承諾“公司如期若不能在‘新三板’上市，公司將按持股人認(rèn)購股權(quán)時(shí)的原價(jià)進(jìn)行回購，并且支付持股人持投金額年息18%，作為補(bǔ)償。”誘導(dǎo)張某某以2元/股的價(jià)格，認(rèn)購10萬股，計(jì)20萬元。在“借款協(xié)議”中以承諾高息回報(bào)為誘餌，通過中間人向社會(huì)公眾借款集資，借款利息折合年化收益高達(dá)20％以上，誘導(dǎo)王某借款　 10萬元，且已發(fā)生到期不能兌付的情況。

二、評(píng)析啟示

該案在一起區(qū)域性股權(quán)交易中心掛牌公司，以公司擬在“新三板”掛牌上市為噱頭、虛假宣傳和承諾一定期限內(nèi)還本付息為手段，向社會(huì)不特定對(duì)象以推銷其公司股權(quán)和借款兩種形式籌集資金，涉嫌構(gòu)成非法集資。

根據(jù)最高人民法院《關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》（2010年11月22日最高人民法院審判委員會(huì)第1502次會(huì)議通過法釋〔2010〕18號(hào)）規(guī)定，未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金，通過媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開宣傳，承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào)，向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金的，構(gòu)成刑法第一百七十六條規(guī)定的“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款罪”。

投資者一定要增強(qiáng)防范意識(shí), 記住“天上沒有掉餡餅”的好事，你看上別人的高利息，別人惦記的是你的本金。不要被畫餅充饑、概念炒作和虛假夸大宣傳所迷惑，更不要被高額收益所誘惑，及時(shí)識(shí)破虛假宣傳和不靠譜的承諾背后的騙局，增強(qiáng)抵制涉及股權(quán)、債權(quán)投資的非法集資活動(dòng)的能力，堅(jiān)持到合法機(jī)構(gòu)理財(cái),堅(jiān)決遠(yuǎn)離非法集資活動(dòng)，保護(hù)自身財(cái)產(chǎn)安全?！?span lang="EN-US">

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案例二：

警惕以“私募基金”為外衣

借助嵌套式合伙架構(gòu)的新型非法集資活動(dòng)

為了規(guī)避私募基金必須向合格投資者定向銷售、投資者人數(shù)最多不得超過200人等監(jiān)管規(guī)定，不法機(jī)構(gòu)通過設(shè)計(jì)嵌套式合伙架構(gòu)，設(shè)立多級(jí)合伙企業(yè)，以私募基金的名義來掩蓋非法集資目的，以所謂“高端結(jié)構(gòu)化私募基金產(chǎn)品”的營銷策略騙取投資者信任，通過在居民小區(qū)和主要街道大肆散發(fā)宣傳單等方式，向不特定人群和非合格投資者銷售。新型非法集資活動(dòng)值得投資者高度警惕，嚴(yán)密防范。

【典型案例】

某不法機(jī)構(gòu)A代銷其關(guān)聯(lián)方M公司發(fā)行的M1和M2兩只基金產(chǎn)品，向不特定對(duì)象募集資金。完成募集后，投向M公司兩個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目中，但并未如實(shí)向投資者披露。其后，M公司資金鏈斷裂，M1和M2產(chǎn)品無法正常兌付，A公司非法集資風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。M公司作為M1和M2產(chǎn)品普通合伙人（GP），出資額為總募集規(guī)模5%，余下資金通過設(shè)立多期有限合伙形式的股權(quán)投資基金企業(yè)、每期股權(quán)投資基金企業(yè)又分設(shè)多級(jí)合伙企業(yè)的嵌套式投資結(jié)構(gòu)，向個(gè)人投資者募集。合伙期限分為1年、3年、5年等不同期限，投資金額為20萬元起。公司通過復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計(jì)掩蓋真實(shí)資金流向，采取異地代銷方式規(guī)避監(jiān)管，以股權(quán)融資為幌子，行債權(quán)融資之實(shí)，且高成本、期限錯(cuò)配、風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配，其自融自投，資金池業(yè)務(wù)、龐氏騙局等特征明顯。

【以案說法】

私募基金不得保本保收益，且其投資領(lǐng)域廣，產(chǎn)品設(shè)計(jì)復(fù)雜、專業(yè)性強(qiáng)，不適合普通投資者尤其是老年投資者投資。

陜西證監(jiān)局提醒廣大投資者，切記合格投資者投資單一私募基金產(chǎn)品最低限額為100萬元，以低于此限額銷售的所謂私募基金涉嫌非法集資。投資者要“正確認(rèn)識(shí)備案登記、仔細(xì)甄別宣傳信息、充分了解執(zhí)業(yè)能力、保持警惕遠(yuǎn)離陷阱”，保護(hù)自身權(quán)益不受侵害：

一是正確認(rèn)識(shí)備案登記。私募機(jī)構(gòu)在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案不等于對(duì)機(jī)構(gòu)合規(guī)性和管理能力的認(rèn)可。私募機(jī)構(gòu)登記不是行政審批，更不是變相行政審批，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)只對(duì)私募機(jī)構(gòu)提交的登記申請(qǐng)文件的完整性和規(guī)范性進(jìn)行審閱。基金管理人利用投資者的認(rèn)識(shí)偏差，將登記備案宣傳為監(jiān)管部門的信用背書行為，其虛假、夸大宣傳屬于違法行為。

二是仔細(xì)甄別宣傳信息。判斷私募機(jī)構(gòu)規(guī)范化水平應(yīng)全面考察登記備案信息及相關(guān)信息。對(duì)多家私募機(jī)構(gòu)的登記備案信息分析表明，登記備案信息的質(zhì)量好壞直接體現(xiàn)私募機(jī)構(gòu)的管理規(guī)范程度，登記備案信息詳實(shí)、準(zhǔn)確的私募機(jī)構(gòu)通常具備較高的誠信及規(guī)范意識(shí)，違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。因此，投資者可以登錄基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站查閱相關(guān)信息，結(jié)合登記備案信息的質(zhì)量對(duì)私募機(jī)構(gòu)的合規(guī)運(yùn)作情況進(jìn)行初步判斷。

三是充分了解執(zhí)業(yè)能力。投資時(shí)尤其要充分了解私募機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力。投資者對(duì)其執(zhí)業(yè)能力的判斷不能僅依據(jù)辦公場(chǎng)所的裝修檔次及工作人員的著裝品質(zhì)，更應(yīng)關(guān)注公司高管人員的教育背景及從業(yè)經(jīng)歷，考察私募基金管理人以往的業(yè)績(jī)、公司的資信狀況等真實(shí)情況，對(duì)夸大宣傳、承諾保本保收益的所謂“私募機(jī)構(gòu)”應(yīng)高度警惕。

四是審簽合同遠(yuǎn)離陷阱。高回報(bào)承諾往往潛藏圈套和陷阱。投資時(shí)要認(rèn)真閱讀相關(guān)協(xié)議、合同，充分了解私募基金的內(nèi)涵及產(chǎn)品特性，切勿輕信口頭宣傳，盲目投資。投資后，應(yīng)及時(shí)跟蹤基金信息披露事項(xiàng)，了解基金運(yùn)作情況。發(fā)現(xiàn)異常行為或非法集資線索應(yīng)及時(shí)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政府職能部門或公安機(jī)關(guān)舉報(bào)。

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案例三：

遠(yuǎn)離以“眾籌炒股”為幌子的非法集資陷阱

[典型案例]

某互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)發(fā)布“眾籌炒股”合買計(jì)劃112個(gè)，平臺(tái)用戶人數(shù)達(dá)25671個(gè)，累計(jì)募集金額1986萬元。其推出的合買計(jì)劃有“保本型”和“進(jìn)取型”，其中：保本型由操盤人承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)，操盤人的保證金為產(chǎn)品資金規(guī)模的20%，操盤人和投資人七三分成炒股所得收益，操盤人保證金虧損10%時(shí)會(huì)預(yù)警，虧損15%時(shí)則強(qiáng)制平倉；進(jìn)取型則是操盤人和投資人共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，三七分成炒股所得收益，進(jìn)取型資金規(guī)模50萬元以上，操盤人的保證金為產(chǎn)品資金規(guī)模的10%，虧損15%時(shí)預(yù)警，虧損20%時(shí)強(qiáng)制平倉。“眾籌炒股”平臺(tái)收取管理費(fèi)為資金規(guī)模的0.005%/天。

[案例解讀]

“眾籌炒股”模式包含操盤人、投資者和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)三方面。理財(cái)平臺(tái)根據(jù)特定標(biāo)準(zhǔn)和條件尋找或者通過審核平臺(tái)上自薦的投資人，篩選、認(rèn)證出一批過往交易業(yè)績(jī)較好的所謂“操盤手”，然后由其在平臺(tái)上發(fā)起眾籌項(xiàng)目，項(xiàng)目募集資金用于二級(jí)市場(chǎng)股票交易。投資者投資于這些項(xiàng)目，共享收益共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)對(duì)操盤人保證金、產(chǎn)品預(yù)警線和平倉線進(jìn)行限制，并完全公開或半公開操盤人的賬戶，保證投資者實(shí)時(shí)查詢賬戶情況。目前市場(chǎng)上比較典型的有操盤達(dá)人、人人操盤、淘股神等眾籌炒股平臺(tái)。

[以案說法]

“眾籌炒股”互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)以互聯(lián)網(wǎng)為載體公開宣傳，向社會(huì)不特定對(duì)象募集資金，其資金歸集行為和設(shè)立資金池等具有“非法集資”特征，涉嫌非法集資活動(dòng)。

陜西證監(jiān)局提醒投資者：證券期貨投資者應(yīng)樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，進(jìn)行證券期貨投資應(yīng)時(shí)刻牢記“四個(gè)合法”：合法機(jī)構(gòu)、合法場(chǎng)所、合法人員、合法產(chǎn)品。投資者應(yīng)選擇經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的合法證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，向機(jī)構(gòu)核實(shí)其從業(yè)人員身份，認(rèn)準(zhǔn)合法產(chǎn)品，切實(shí)保護(hù)自身合法權(quán)益不受侵害。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不明的“新型”投資產(chǎn)品，應(yīng)先向合法機(jī)構(gòu)、政府有關(guān)部門或監(jiān)管部門咨詢，不要等遭受了損失才想起投訴。

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案例四：

明確私募基金“四不準(zhǔn)”

謹(jǐn)防以私募基金為名的非法集資?

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??? 近期，社會(huì)上一些機(jī)構(gòu)假借私募基金名義開展非法集資活動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂金融秩序，損害投資者利益。投資者應(yīng)掌握了解私募基金規(guī)范要求，提高識(shí)別以私募基金為名的非法集資活動(dòng)的能力，提高警惕，避免上當(dāng)受騙。

?私募基金規(guī)范要求：

?一、不得公開募集。私募基金只能以非公開方式募集基金，不得通過報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對(duì)象宣傳推介。任何公開方式募集的私募基金均涉嫌違法。

? 二、不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集。私募基金的募集對(duì)象是符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的合格投資者，單個(gè)投資者投資于單只私募基金的金額不得低于100萬元。任何向非合格投資者的募集行為均涉嫌違法。

?三、不得承諾保底保收益。私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。如承諾保底保收益，則涉嫌違法。

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