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【轉(zhuǎn)載】方正中期總裁許丹良:重塑期貨行業(yè)未來發(fā)展業(yè)態(tài)

02.13 / 2019

來源:證券日?qǐng)?bào)

作者:王寧

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2018年對(duì)于資本市場(chǎng)來說可能是最困難的一年,但對(duì)于期貨市場(chǎng)來說,卻是收獲最多的一年。

日前,方正中期期貨總裁許丹良在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,回顧過去的一年,期貨市場(chǎng)可謂收獲頗多,有人稱其為商品期貨品種擴(kuò)容的“60+”時(shí)代,有人劃定為“國際化元年”,有人認(rèn)為是商品期權(quán)崛起之年,但從行業(yè)的各項(xiàng)發(fā)展情況來看,應(yīng)該稱之為期貨行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型最迫切的一年?;趶姆?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度出發(fā),現(xiàn)階段,公司發(fā)展乃至行業(yè)發(fā)展,應(yīng)當(dāng)重新定義,具體表現(xiàn)在三方面:一是應(yīng)當(dāng)從衍生品市場(chǎng)發(fā)展角度重新定義中國期貨市場(chǎng);二是應(yīng)當(dāng)用金融機(jī)構(gòu)屬性重新定義期貨公司;三是按照服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要賦予期貨公司全牌照業(yè)務(wù)。

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場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)是突圍方向

長期以來,期貨公司可開展的業(yè)務(wù)較為單一,雖然近些年陸續(xù)核準(zhǔn)開展期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù),但從實(shí)際發(fā)展情況來看,還不能夠迅速促使期貨公司更好地、更全面地服務(wù)實(shí)體企業(yè)和廣大投資者;與此同時(shí),對(duì)比證券公司的眾多業(yè)務(wù)類型的全面發(fā)展,期貨公司可為實(shí)體企業(yè)和廣大投資者提供多元化服務(wù)的類型顯得捉襟見肘。

在許丹良看來,現(xiàn)階段,中國期貨市場(chǎng)正處于轉(zhuǎn)型階段,期貨公司也到了迫切需要轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期?!?span lang="EN-US">2018年末,頭部券商發(fā)展有了一些新氣象,例如以中信證券和銀河證券為代表的券商,已經(jīng)將證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開始轉(zhuǎn)型為財(cái)富管理業(yè)務(wù),而我們期貨公司能否實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型呢?”就目前情況來看,可以預(yù)期在未來5年至10年,期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍將是公司主營業(yè)務(wù)中的最重要部分。

據(jù)了解,早在2016年方正中期期貨就提出了財(cái)富管理業(yè)務(wù)的理念,時(shí)至今日,公司也一直在朝著這個(gè)方向進(jìn)行轉(zhuǎn)型發(fā)展。

許丹良指出,期貨市場(chǎng)服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)和實(shí)體企業(yè),就是為了廣大實(shí)體企業(yè)的金融需求提供各種解決方案??蛻舻慕鹑谛枨笤趥鹘y(tǒng)意義上,就是投資和融資。而現(xiàn)在,以實(shí)體企業(yè)的產(chǎn)業(yè)客戶為例,其金融需求包括“采購、銷售、融資(境內(nèi)、境外、直接、間接)、投資(境內(nèi)、境外)、管理(風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性管理等)”內(nèi)容??梢哉f,當(dāng)前或未來期貨市場(chǎng)客戶的金融需求從內(nèi)涵到其外延都在不斷擴(kuò)大,這就需要期貨行業(yè)與時(shí)俱進(jìn)來滿足廣大企業(yè)客戶的需求。

“期貨風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)將是行業(yè)發(fā)展最大的突破口?!痹S丹良指出,場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)逐漸豐富,而期貨資管業(yè)務(wù)天然屬性決定了短期內(nèi)做大不現(xiàn)實(shí),因此,場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)將是期貨公司最大的突圍方向;從國際市場(chǎng)來看,發(fā)展空間巨大、更具活力的市場(chǎng)同樣是場(chǎng)外市場(chǎng)。

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應(yīng)加快重塑行業(yè)發(fā)展業(yè)態(tài)

中國期貨市場(chǎng)經(jīng)過近30年建設(shè),上市期貨期權(quán)品種60個(gè),形成了覆蓋有色、鋼鐵、煤炭、化工、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、金融等國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域的衍生品體系,我國商品期貨交易量連續(xù)7年居全球首位。許丹良指出,我國期貨市場(chǎng)已經(jīng)取得了長足的進(jìn)步,但依然以場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的變化為主,要實(shí)現(xiàn)期貨公司利用場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)來為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)并滿足實(shí)體企業(yè)巨大風(fēng)險(xiǎn)管理需求仍任重道遠(yuǎn),期貨行業(yè)能否發(fā)生質(zhì)的變化關(guān)鍵在此。

他說,2018年《期貨法》立法對(duì)期貨行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位會(huì)起到一個(gè)非常重要的作用,在這個(gè)關(guān)鍵窗口期,如果在大方向上對(duì)期貨行業(yè)未來5年至10年發(fā)展沒有一個(gè)清晰思路的話,很可能不利于期貨行業(yè)未來的發(fā)展。因此,他在期貨行業(yè)很關(guān)鍵的窗口期,提出3個(gè)重要建議:

第一,要從衍生品市場(chǎng)發(fā)展的角度重新定義中國的期貨市場(chǎng)。中國期貨市場(chǎng)發(fā)展了近30年,在服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程中,在整個(gè)衍生品市場(chǎng)發(fā)展過程中,期貨應(yīng)該是一個(gè)工具,而不足以作為服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全部?jī)?nèi)容,因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理需求是各種各樣的,更何況場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)衍生出來的更豐富的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)工具,需要期貨行業(yè)研究透國際衍生品市場(chǎng)發(fā)展的思路,期貨行業(yè)不能自筑圍困自己的藩籬,應(yīng)爭(zhēng)取更多的創(chuàng)新業(yè)務(wù),向多元化方向發(fā)展,同券商、基金、保險(xiǎn)、信托甚至銀行等金融機(jī)構(gòu)結(jié)成廣泛的戰(zhàn)略聯(lián)盟,推動(dòng)我國期貨行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大。

第二,從金融機(jī)構(gòu)屬性角度來看,需要重新定義中國的期貨公司,期貨公司是中國期貨市場(chǎng)主體之一,是連接期貨交易所和廣大實(shí)體企業(yè)的中杻和紐帶。要重新定義中國期貨市場(chǎng),滿足投資者各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)管理需求,期貨公司能夠提供一攬子金融服務(wù)方案。另外,應(yīng)允許期貨公司直接獲得代理境外期貨業(yè)務(wù)牌照。

第三,從國際衍生品市場(chǎng)發(fā)展路徑來看,需要賦予期貨公司全牌照而非設(shè)立若干子公司。我國目前主要以期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司來服務(wù)實(shí)體企業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的模式不利于期貨行業(yè)整體實(shí)力提升來更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和“三農(nóng)”。風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在資本、技術(shù)、人力和內(nèi)部管理能力等方面相比期貨母公司均十分弱小,并且無法發(fā)揮期貨公司的自身強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)。同時(shí),期貨持牌業(yè)務(wù)和未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)也應(yīng)該直接由期貨公司來開展和管理,期貨公司在經(jīng)驗(yàn)、資本、人力等方面均適于直接開展衍生品業(yè)務(wù),具備豐富的衍生產(chǎn)品及服務(wù)的設(shè)計(jì)、銷售、交易、風(fēng)控和結(jié)算的經(jīng)驗(yàn),具備完善的風(fēng)險(xiǎn)管理、和內(nèi)部控制機(jī)制,能夠促進(jìn)衍生品市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)行和健康良性發(fā)展。